核心观点：中性偏空 本周甲醇价格大幅回落后窄幅震荡，此前受地缘因素叠加商品市场集体回升带动反弹，但现实端的疲软限制涨幅，后期随着国内天然气装置重启叠加MTO装置的兑现检修，供需预期转弱，预计节后甲醇偏弱为主。供应方面，内地天然气装置12月中基本兑现检修，伊朗装置近期也停车较多，但1月进口缩量不明显；需求方面，传统需求季节性偏弱，MTO需求由于几套MTO装置检修计划也存在转弱的预期。成本端煤炭方面，尽管仍处于旺季，但受制于高库存影响价格波动有限。
套利 PP-3MA价差100-400区间震荡观点；3-5正套
动力煤：中性 阶段性寒潮过后煤炭价格重心下移，整体保持弱稳定状态
国内供应：偏多 内地开工率回落，西南气头装置停车逐渐兑现
进口：偏空 12月进口量维持高位，1月从海外的装船数据来看预期也偏高
下游需求：偏空 传统下游开工率继续回落；烯烃装置开工率小幅下滑，后期MTO存在检修计划
上游利润：偏多 上游利润回落，利润水平不高
MTO利润：偏空 MTO利润近期回升，利润水平不高
库存：中性 港口去库，但整体水平中性偏高；下游MTO企业库存偏高
